上显示着长江电力的详细分析报告。沈清如靠在沙发上，手里拿着杯温水——医生嘱咐她多喝水。怀孕六个月，她的脚有些浮肿，陈默特地在沙发前放了个脚凳。
“张凯下午又给我打电话了。”沈清如说，“他还是觉得我们应该在长江电力上做些‘文章’。”
“什么文章？”
“比如，联合一些机构，在投票前释放一些‘不满足’的信号，制造点紧张气氛，也许能让公司再让一点点。”沈清如摇头，“我跟他说了，这种小聪明用在大国企身上，只会适得其反。”
陈默皱眉。张凯是他亲自招进来的，能力很强，但有时候过于追求“超额收益”，忽略了风险。在投资行业，这种性格是一把双刃剑。
“我明天回深圳后跟他谈谈。”陈默说，“长江电力这个项目，必须按我们的策略执行。”
“你准备投入多少资金？”沈清如问。
陈默调出公司的资金配置表：“我们目前可投资金约八亿，计划用两亿参与长江电力的股改。其中一亿用于认购对价股份，另一亿在方案通过后增持。”
“两亿，占我们规模的25%，比例不低。”
“因为确定性高。”陈默说，“而且，长江电力作为防御性资产，可以帮助我们平衡组合的风险。你记得我们的资产配置模型吗？熊市末期，应该增加高确定性、高股息、低波动性的资产。”
沈清如点头。这是他们共同完善的投资体系的一部分：基于宏观经济周期、市场估值水平和风险偏好，动态调整股票、债券、现金的比例，以及在股票内部的结构。
“长江电力就属于‘高确定性、高股息’的象限。”陈默继续说，“现在市场整体估值还在低位，但流动性已经开始改善。配置这类资产，进可攻——如果牛市来了，估值会提升；退可守——如果继续熊市，股息也能提供安全垫。”
沈清如思考着。窗外的宜昌夜景不如深圳璀璨，但长江上的航船灯火，倒映在江面上，别有一番韵味。
“我同意你的判断。”许久，她说，“但我们需要把逻辑跟团队讲清楚。尤其是张凯这样的年轻基金经理，他们更需要理解，为什么有时候‘不做什么’比‘做什么’更重要。”
“我会的。”陈默合上电脑，“其实不只是长江电力，整个股改行情，我们都应该区分对待：有些公司需要积极博弈，有些公司只需要被动跟随。这才是专业化。”
他站起身，走到窗边。夜色中，长江如一条黑
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