陈默收集了过去几年A股发生的类似“事件”（如高送转、重大资产重组）的市场反应数据，建立了一个回归模型。虽然样本有限，但至少提供了一个参考基准。
三天后的深夜，模型初步建成。
陈默运行了一次全市场扫描。在A股1300多家公司中，模型筛选出了35家“高试点概率”公司，其中排名前五的是：
1. 三一重工（试点概率87%）
2. 紫江企业（试点概率79%）
3. 金牛能源（试点概率76%）
4. 中信证券（试点概率71%）
5. 长江电力（试点概率68%）
这个排序和沈清如的直觉判断高度一致。陈默稍微松了口气——至少模型没有跑偏。
接下来，他对这五家公司做了深入分析。
三一重工的对价空间最大，因为其非流通股比例高达65%，且流通股溢价明显（市盈率25倍，而同行业国际巨头卡特彼勒只有15倍）。模型预测，如果试点，对价方案可能在“10送3”到“10送4”之间。
紫江企业是上海老牌国企，股权结构相对复杂，但地方政府改革意愿强烈。模型预测对价可能在“10送2.5”左右。
金牛能源是煤炭企业，受益于当时的能源牛市，业绩很好。大股东有动力通过股改实现股权增值。但煤炭行业周期性明显，市场可能会担心全流通后大股东减持。
中信证券和长江电力属于“压舱石”类型，如果它们进入试点，信号意义大于实质。对价方案可能相对保守，但示范效应巨大。
分析完，已经是凌晨四点。
陈默走到窗前，看着黎明前最黑暗的天空。深圳的灯火稀疏了一些，但依然有零星的光点在闪烁。远处，京基100的工地亮着灯——那栋后来会成为深圳新地标的建筑，此刻还在浇筑地基。
就像股改，此刻还在酝酿阶段，但一旦启动，将重塑整个市场的天际线。
他想起沈清如三天前的深夜来电。那个电话，可能改变了他未来几年的投资轨迹。
这不是内幕交易——沈清如分享的是政策研究方向，是公开信息基础上的深度分析。但确实是“信息优势”，是通过专业能力和人脉网络获得的、比市场大多数人更早更深的认知。
而这种认知差异，就是阿尔法收益的来源。
陈默回到电脑前，在加密文档里写下：
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